雪月楼线路一到六

在十九大精神里特别突出了问题导向之下，怎样通过税制改革构建地方税体系，这势在必行，因为在营改增以后，中央把原来地方层面唯一一个大宗稳定收入来源的营业税，在制度安排上让其退出历史舞台，使营改增各种正面效应得到发挥的同时，确实也带来了一个新的阶段性的变化和新的问题：地方手里怎么样有一个符合分税制内在要求的大宗稳定收入来源？这个收入来源应该落实到地方税体系和其中税种制度建设上，这个任务现在就在我们面前，必须按照中央的指导精神形成尽可能高水平的推进方案。

为了瘦身，宝洁将“全球最大美容产品销售商”的地位也拱手让人。2015年7月9日，香水及化妆品集团科蒂集团（Coty）宣布，以125亿美元的价格打包购入宝洁旗下包括封面女郎、威娜、蜜丝佛陀和香水业务在内的43个品牌。这笔收购，让科蒂成为世界上最大的化妆品公司之一，也让宝洁的老对手欧莱雅成为全球最大的美容护肤集团。

从以上四点来看，除了4）外，前三项在数量级上差别不大，其描述的情形是：央行回笼资金->银行超储变“薄”->大行削减资金融出。加大逆周期调节力度的前提下，货币政策可能有宽松空间央行对流动性的微调，一定程度上是对经济基本面走向的反馈。今年6月经济数据好于市场预期，央行相应在7月缩减了流动性投放量。7月23日到期MLF续作缩量43亿 （6月MLF净投放770亿），7月整体逆回购净回笼5600亿，7月23日至29日期间的到期大额逆回购，央行也未进行对冲。进入8月之后，经济下行压力再次显现，央行对流动性的操作相应进行微调。8月到期MLF均增量续作，净投放MLF金额180亿；8月逆回购净投放1400亿，央行在8月27日和28日还对到期逆回购进行了对冲。不过净投放转正的情况下，投放金额还较少。7-8月流动性边际收紧，主要原因在于央行投放减少，7月超储率走低至1.4%，8月可能继续维持在较低水平。7-8月增量流动性依赖逆回购、MLF和TMLF等资金，增量少而且成本明显出超储资金。

时至2018财年，宝洁的销售额依然不温不火。这一财年宝洁共录得668.32亿美元销售额，相较于前一年略有起色，但约为十年前2008财年销售额的80%，与2006财年的业绩持平。净利润也随之出现问题。2009财年，宝洁的利润曾达到134.3亿美元的高峰。但此后，净利润与销售额表现一致，也出现了不断下跌的情况。2015财年宝洁的净利润仅为71.4亿美元，和巅峰期相比几乎减少一半。

第二是专业度。公募基金有3000多支，我们的A股相比的话，数比较小，3000多，选一支股票的难度小于筛选一个私募基金的投资难度，所以对于专业度来讲，金融行业就是一个专业度高度集中的一个行业，所以我们觉得在筛选投资标的，以及它后期运行的FOF管理当中，FOF管理非常重要。

不得不承认，未来白酒行业的发展趋势和啤酒类似，全国的白酒品牌的集中度也会越来越高，虽然不会像啤酒行业，最终只剩下几家企业，白酒企业会分层集中，一线名酒独树一帜，而地方酒企的集中度会越来越高，最终存活的酒企会有限。对此，北京正一优供常务副总经理曾皓之认为：“针对汉酱135BC我们在2019年要实施‘4+3’战略。‘4’是持续热度四大全国性的工作，我们要保持汉酱酒品牌和汉酱135品牌的热度。‘3’是三大区域性市场超级战术，保持热度前提下实现区域市场的精耕深耕。”